דיסקונט: דמרי נפלטת מת"א 35; אלפא תאו ותדהר יצטרפו לת"א 125

דמרי צפויה לצאת מת"א 35 לפי הערכת דיסקונט, וחמש חברות יצטרפו לת"א 125 - מה זה אומר לחוסכים.

היום ב-12:14 (י״ב אלול תשפ״ו) |

אלי קאופמן

דיסקונט: דמרי נפלטת מת"א 35; אלפא תאו ותדהר יצטרפו לת"א 125

האזנה לכתבה:

00:00 / 00:00

1.0x

מהירות קריאה

עדכון המדדים הקרוב בבורסת תל אביב, הקבוע ל-5 בנובמבר, צפוי לשנות את הרכב התיקים של מאות אלפי חוסכים בישראל בלי שהם יזיזו אצבע. לפי הערכת דיסקונט ברוקראז', מניית דמרי צפויה לצאת ממדד ת"א 35 ולרדת למדד ת"א 90, בעוד שאלפא תאו, תדהר, טלסיס, אפקון ובגירה יצטרפו למדד ת"א 125. מי שמחזיק קרן סל או קרן נאמנות שעוקבת אחרי המדדים האלה – בין אם דרך תיק השקעות עצמאי ובין אם דרך קופת גמל או קרן פנסיה – יראה שינוי בהרכב הנכסים שלו בתוך ימים ספורים, בלי שקיבל על כך הודעה אישית. מי שמבין מראש מה קורה, יכול להימנע מהפתעות ולפעמים גם לזהות הזדמנות קצרת טווח.

מה בעצם משתנה ב-5 בנובמבר

בורסת תל אביב מבצעת עדכוני מדדים תקופתיים, שבהם נבדק מחדש אילו מניות עומדות בקריטריונים של שווי שוק ומחזור מסחר כדי להישאר או להיכנס למדדי הדגל. הפעם המהלך יוצא דופן: לראשונה ייושם פקטור המשקל המדורג למניות, כלי שמשנה את האופן שבו כל מניה נשקלת בתוך המדד, ולא רק את השאלה אם היא נמצאת בו או לא כפי שדווח בגלובס. המשמעות המעשית היא שגם מניות שנשארות באותו מדד עשויות לחוות תזוזה במשקל שלהן, ולכן בהיקף הכספים שמנוהלים סביבן.

ההערכות על הרכב המדד החדש מגיעות מניתוח של דיסקונט ברוקראז', ולא מהודעה רשמית של הבורסה עצמה. כלומר, מדובר בתחזית מבוססת ולא בהכרזה סופית, והרשימה עשויה עדיין להשתנות עד למועד הקובע.

דמרי יוצאת, ומה זה אומר על ביקוש ומכירה

המניה הבולטת בסיפור הזה היא דמרי, שצפויה לרדת ממדד ת"א 35 למדד ת"א 90. לפי ההערכה, מהלך כזה צפוי לרכז ביקוש של כ-230 מיליון שקל למניה. חשוב להבין את המנגנון: כשמניה עוברת ממדד "יוקרתי" יותר (ת"א 35, מדד מניות הענק) למדד רחב יותר אך פחות עוקבי כספים כמו ת"א 90, קרנות הסל וקרנות המחקות שמחויבות לעקוב אחרי הרכב מדד ת"א 35 נדרשות למכור את המניה, ובמקביל קרנות שעוקבות אחרי ת"א 90 נדרשות לקנות אותה. ה"ביקוש" של 230 מיליון שקל שמוזכר בהערכת דיסקונט משקף את היקף הפעילות הצפויה סביב המעבר הזה – לא בהכרח כיוון אחד נקי, אלא נפח מסחר משמעותי שנוצר כתוצאה ישירה מהעדכון המכני, ולאו דווקא משינוי כלשהו בביצועי החברה עצמה.

זה לא הפעם הראשונה שדמרי מוצאת את עצמה במצב הזה. בעדכון הקודם, במאי, החברה נשארה במדד ת"א 35 רק לאחר שבעל השליטה יגאל דמרי מכר מניות למוסדיים וגייס ברגע האחרון 420 מיליון שקל כדי לעמוד בקריטריונים. הפעם, לפי ההערכה הנוכחית, המהלך הזה לא צפוי לחזור על עצמו וההערכה היא שהחברה תרד למדד הנמוך יותר.

דמרי צפויה לצאת מת"א 35 לפי הערכת דיסקונט, וחמש חברות יצטרפו לת"א 125 - מה זה אומר לחוסכים. — תמונה: הופקה באמצעות בינה מלאכותית

המשיכו לקרוא בנושא שוק ההון

מי נכנס למדד ת"א 125 ולמה זה משנה

מהצד השני, חמש חברות צפויות להצטרף למדד ת"א 125: אלפא תאו, תדהר, טלסיס, אפקון ובגירה. אלפא תאו היא חברת ביומד ישראלית שנסחרת בנאסד"ק לפי שווי של כ-1.4 מיליארד דולר, וההצטרפות שלה למדד ת"א 125 מגיעה בעקבות רישום כפול של מניותיה למסחר גם בתל אביב. עבור חברה בגודל כזה, כניסה למדד מקומי פירושה שקרנות ישראליות שמחויבות לעקוב אחרי המדד יצטרכו לרכוש את המניה, גם אם עד היום לא נחשפו אליה כלל.

שאר החברות שצפויות להצטרף מגיעות מהיקפי ביקוש קטנים בהרבה: תדהר, חברת נדל"ן, עם ביקוש צפוי של כ-84 מיליון שקל; טלסיס, מתחום הרכיבים האלקטרוניים, עם כ-39 מיליון שקל; אפקון, מתחום התשתיות, עם כ-35 מיליון שקל; ובגירה, חברה ביטחונית, עם כ-12 מיליון שקל. ההבדלים בהיקפי הביקוש נובעים בעיקר משווי השוק והמשקל היחסי שכל מניה צפויה לקבל במדד – ככל שהחברה גדולה יותר ביחס למדד, כך הביקוש הצפוי ממנה גדול יותר.

המקרה הגבולי: דוראל ומי שעלול לצאת בעקבותיה

לא כל השינויים ודאיים. מניית דוראל מוגדרת כרגע כמקרה גבולי לכניסה למדד ת"א 35, וזקוקה לתוספת מחזור מסחר יומי של כ-3,600 שקל בלבד כדי לעמוד ברף הנדרש. הסכום הקטן הזה ממחיש עד כמה עדכוני המדדים נקבעים לפעמים על חוט השערה, ולא בהכרח לפי ביצועי החברה בפרק זמן ארוך.

אם דוראל אכן תיכנס למדד ת"א 35, המשמעות היא שמניה אחרת תצטרך לצאת כדי לפנות לה מקום – וההערכה מצביעה על שלוש מועמדות אפשריות לגריעה: קנון, הבורסה או שופרסל. אף אחת מהשלוש לא נגזרת בוודאות בשלב זה, וזה מדגים למה כדאי להתייחס לכל הרשימה כתחזית ולא כעובדה סגורה עד לפרסום הרשמי.

מה זה אומר בפועל למי שמחזיק קרן מחקה

מי שמחזיק קרן סל על מדד ת"א 35 או ת"א 125, בין אם ישירות ובין אם דרך מסלול השקעה במסלול הפנסיה או קופת הגמל, לא צריך לעשות דבר באופן אקטיבי. הקרן עצמה מבצעת את ההתאמה בתאריך הקובע, בהתאם למשקלות החדשים שהבורסה מפרסמת. אבל יש להבין שני דברים מעשיים: ראשית, בימים שסביב תאריך העדכון נוצר לעיתים נפח מסחר גבוה במניות שנכנסות או יוצאות מהמדד, מה שעלול ליצור תנודתיות זמנית במחיר שלהן, גם ללא קשר לבסיס העסקי של החברה. שנית, השימוש הראשון בפקטור המשקל המדורג עשוי לשנות את המשקל היחסי של מניות רבות בתוך המדד, גם כאלה שנשארות בו, כך שההשפעה על תיק המשקיעים לא מוגבלת רק לחמש-שש החברות שמוזכרות במפורש כנכנסות או יוצאות.

למשקיע פרטי שמחזיק מניות בודדות – להבדיל ממי שמושקע דרך קרן מחקה – המשמעות שונה: מעבר של מניה בין מדדים לא משנה את שווי האחזקה שלו ישירות, אבל הוא עשוי להשפיע על הנזילות של המניה ועל היקף הביקוש הצפוי לה בטווח הקצר, בגלל הפעילות הצפויה של הקרנות המוסדיות סביב תאריך העדכון.

מה עוד לא ידוע

כדאי לזכור שההערכות כולן מגיעות מניתוח של דיסקונט ברוקראז' ולא מהודעה רשמית של הבורסה, כך שהרשימה הסופית עשויה להשתנות עד ה-5 בנובמבר. כמו כן, אין נתון מספרי מדויק על משקלה הנוכחי של דמרי במדד ת"א 35 ועל המשקל הצפוי לה לאחר המעבר למדד ת"א 90, ואין נתון רשמי על שווי השוק הנוכחי של דמרי, אלפא תאו, תדהר, טלסיס, אפקון ובגירה בבורסה בתל אביב. גם היקף הנכסים המנוהלים בפועל בקרנות הסל והקרנות המחקות שעוקבות אחרי שני המדדים האלה אינו ידוע במדויק, כך שההערכות על "ביקוש" ו"מכירה" מתייחסות למחזורי מסחר צפויים ולא לסכום כולל של נכסים שיזוזו בפועל.

איך עדכון מדד משפיע על מחיר מניה בפועל?

כשמניה נכנסת למדד, קרנות סל וקרנות מחקות שמחויבות לעקוב אחר אותו מדד נדרשות לרכוש אותה בהיקף התואם את משקלה החדש, מה שיוצר ביקוש מרוכז סביב תאריך העדכון; כשמניה יוצאת, מתרחש התהליך ההפוך ונוצרת מכירה מרוכזת, ללא קשר בהכרח לביצועי החברה עצמה.

מתי בדיוק ייכנס לתוקף עדכון המדדים הבא?

לפי הדיווח, מועד עדכון המדדים הקרוב בבורסת תל אביב נקבע ל-5 בנובמבר, ואז ייושם גם פקטור המשקל המדורג לראשונה.

האם ההרכב הצפוי של המדדים סופי?

לא. הרשימה מבוססת על הערכת דיסקונט ברוקראז' ולא על הודעה רשמית של הבורסה, כך שהיא עשויה עדיין להשתנות עד למועד הקובע, כפי שממחיש גם המקרה הגבולי של מניית דוראל.

הבהרה: המידע בכתבה מובא לצורכי ידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לפעולה.