חיים כצמן, שבנה את קבוצת הנדל"ן ג'י סיטי לאורך יותר משלושה עשורים, עשוי לעמוד בפני שינוי מבני מרחיק לכת בשליטתו בחברה. חברת ההחזקות שלו, נורסטאר, מחזיקה כיום 54.3% ממניות ג'י סיטי – הנסחרת בבורסה תחת שם זה לאחר שפעלה שנים בשם גזית גלוב. כעת, לפי עדכון שפרסמה נורסטאר, החברה בוחנת מכירת חלק מהותי ממניות ג'י סיטי למשקיע אסטרטגי, במהלך שאם יושלם יוריד אותה מתחת לרף השליטה.

כדי לצאת מהגדרת שליטה, תצטרך נורסטאר לרדת להחזקה של פחות מ-25% – כלומר למכור לפחות כ-30% ממניות ג'י סיטי. לצורך קידום המהלך שכרה נורסטאר את שירותי דיסקונט קפיטל חיתום. עדיין לא ברור האם המניות יועברו למשקיע אחד שיהפוך לגורם הדומיננטי החדש, או לכמה משקיעים שיהפכו את ג'י סיטי לחברה ללא גרעין שליטה מוגדר.

הרקע למהלך הוא שנים של לחץ פיננסי. מאז עליית הריבית, ירדו שווי הנכסים ועלו עלויות המימון של חברות נדל"ן מניב, וג'י סיטי ביצעה שורה של מימושים ופעולות פיננסיות. כעת נראה שכצמן מבקש לעבור לשלב הבא: לא רק מכירת נכסים בודדים, אלא שינוי עמוק יותר במבנה הבעלות. ירידת נורסטאר משליטה עשויה לפתוח אפשרות להנפקת פעילויות נפרדות, כגון ג'י סיטי ישראל, שתציג את שווי הפעילות המקומית בנפרד מהקבוצה הבינלאומית.

בפינלנד, בינתיים, ג'י סיטי שוקלת להקים תאגיד נפרד שאליו יועברו נכסים מניבים בשווי כ-400 מיליון אירו, בדומה למהלך שביצעה בפולין עם חברת אוריון. אולם חוויית אוריון מציגה תמונה מורכבת: מאז ההנפקה, מניית אוריון ירדה ביותר מ-20%, ונסחרת כ-41% מתחת לשיאה.