שוק המניות האמריקאי: רמות שיא ותחזיות לשנת 2026

שוק המניות האמריקאי מסיים את שנת 2025 עם שיאים היסטוריים, כאשר מדד ה-S&P 500 מתקרב ל-7,000 נקודות. המשקיעים מתמקדים במדיניות הריבית של הפדרל ריזרב והמעבר ממניות טכנולוגיה לסקטורים אחרים.

29/12/25 (ט׳ טבת תשפ״ו) |

מערכת אפיק

שוק המניות האמריקאי: רמות שיא ותחזיות לשנת 2026

קרדיט תמונה: יוני פנינג, צילום מסך ערוץ 10 כלכלה , יוטיוב.

האזנה לכתבה:

00:00 / 00:00

1.0x

מהירות קריאה

שיאים חדשים בשוק המניות

שוק המניות האמריקאי חווה שנה יוצאת דופן, כאשר המדדים המובילים מגיעים לרמות שיא היסטוריות. מדד ה-S&P 500, אחד המדדים החשובים ביותר, מתקרב ל-7,000 נקודות, רף סמלי שטרם נפרץ בעבר. אם המגמה תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, מה שמדגיש את החוזק המתמשך של השוק.

גם מדד הנאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, רושם שנה חזקה עם עלייה דו-ספרתית. השוק, שנפגע בתחילת השנה מתנודתיות רבה, התאושש באופן מרשים. התנודתיות נבעה בעיקר מחששות לגבי השקעות בתחום הבינה המלאכותית, אך אלו התפוגגו כאשר השוק חזר להתאושש.

המשקיעים מצפים לנעילה חיובית של השנה, כאשר השוק מציג תשואה דו-ספרתית נוספת. זהו עדות לביטחון היחסי של המשקיעים בכלכלה האמריקאית, על אף האתגרים שעמדו בפניה בתחילת השנה.

מדיניות הפד במוקד

מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב נמצאת במוקד תשומת הלב של המשקיעים. במהלך שלושת הישיבות האחרונות, הפד הוריד את הריבית המצטברת ב-75 נקודות בסיס, מה שמציב את הריבית בטווח של 3.50%–3.75%. ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, מה שמצביע על חילוקי דעות בתוך הבנק המרכזי.

הדיון על זהות יו"ר הפד הבא מהווה נושא נוסף שמעסיק את השווקים. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל החלטה בעניין זה עשויה להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.

בנוסף, פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הפד ולספק רמזים להמשך מדיניות הריבית בעתיד.

מעבר מסקטור הטכנולוגיה

בחודשים האחרונים חלה תופעה של רוטציה בשוק המניות האמריקאי. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של עליות השוק בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר. סקטורים אחרים, כגון פיננסים, תחבורה ובריאות, תפסו את מקומם כמובילי השוק.

הסיבה לכך היא שהמשקיעים מחפשים תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר. תופעה זו מכונה בוול סטריט כרוטציה של משקיעים, והיא מתרחשת כאשר המשקיעים מעבירים את כספם מסקטור אחד לאחר.

תהליך זה נובע גם מהחששות לגבי היקף ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית, שגרמו לירידות זמניות במניות הטכנולוגיה.

הציפיות לשבוע המעבר

בשבוע המעבר משנת 2025 ל-2026 צפוי מסחר דליל. השווקים יהיו סגורים ביום השנה החדשה, והיומן הכלכלי כמעט ריק. המשקיעים עוקבים אחר האפשרות ל"ראלי סנטה קלאוס", תופעה עונתית של עליות בימים האחרונים של השנה ובתחילת השנה החדשה.

לפי נתונים היסטוריים, ה-S&P 500 היה חיובי בכ-79% מהמקרים בתקופה זו, עם תשואה ממוצעת של כ-1.3%. גם אם התנודתיות תימשך, השוק מסיים את השנה עם תשואה דו-ספרתית נוספת.

תופעה זו נובעת מהביטחון היחסי של המשקיעים בכלכלה האמריקאית, ומהציפייה שהשוק ימשיך להציג ביצועים חיוביים גם בשנת 2026.

תחזיות כלכליות לשנה הבאה

יוני פנינג, הכלכלן הראשי במזרחי טפחות, מדגיש שהתוצר בארה"ב ברבעון השלישי הפתיע כלפי מעלה עם צמיחה שנתית של 4.3%. הצריכה הפרטית עלתה בקצב של 3.5%, כאשר חלק משמעותי מהגידול נבע מהוצאות בריאות.

פנינג מוסיף סימן שאלה לגבי עד כמה אומדן התוצר הנוכחי "מבוסס", לאור תזמון הפרסום והעובדה שה-BEA מגדיר אותו כ-Initial Estimate. הסקירה מצביעה על כך שהצריכה נמשכת גם בלי גידול מקביל בהכנסות.

במיטב מציינים שהצריכה הפרטית ממשיכה לצמוח בלי גידול מקביל בהכנסות, כאשר קצב הגידול בהכנסה פרטית פנויה נמצא במגמת ירידה וברבעון השלישי הגיע לכ-1.5%.

השפעת הבינה המלאכותית על הצמיחה

בתחום הבינה המלאכותית, זבז’ינסקי מציג ניתוח שמדגיש עד כמה תחום זה הפך למנוע מרכזי של השקעות. לפי הסקירה שלו, ללא ההשקעות הקשורות ל-AI קצב הצמיחה היה נמוך משמעותית, כך שהתחום תרם כשליש לקצב הצמיחה הכולל.

ההשקעות הקשורות ל-AI צמחו בקצב שנתי מואץ שהגיע ברבעון השלישי לכ-17%, בעוד יתר ההשקעות מציגות קצב שלילי ויורד. התחום ממשיך לשמש כמנוע מרכזי לצמיחת השוק, אך ישנה תלות גדולה בהשקעות בתחום זה.

התלות בהשקעות בתחום הבינה המלאכותית יוצרת נקודת רגישות לשוק, כאשר כל שינוי בתחום זה עשוי להשפיע על הכלכלה כולה.

הכנסה וחיסכון: תמונה מורכבת

הצריכה הפרטית ממשיכה לצמוח, אך ללא גידול מקביל בהכנסות, מה שמוביל לירידה בשיעור החיסכון לרמות נמוכות מאוד היסטורית. גידול באשראי צרכני ובמשכנתאות תומך בצריכה, אך מעלה חששות לגבי יציבות הכלכלה.

במזרחי טפחות מצביעים על דיסוננס דומה דרך הסנטימנט: מדד אמון הצרכנים של הקונפרנס בורד נותר פסימי גם כשהמחיר בתחנת הדלק ירד. החששות משוק התעסוקה וגורמים נקודתיים נוספים משפיעים על תחושת הצרכנים.

המצב בשוק התעסוקה מתואר כ-No hire no fire, כאשר אין גיוסים גדולים אך גם לא גל פיטורים. אי הוודאות הכללית משפיעה על המגמות בשוק העבודה.

אפקט העושר ותלות במניות AI

אחת התובנות הבולטות במיטב היא החיבור בין הצריכה לשווי הנכסים של משקי הבית. זבז’ינסקי מציין שהקשר הזה עובד לרוב בפיגור של כשני רבעונים.

בשנים 2024-2025 הצריכה הייתה נמוכה יחסית לגידול בשווי הנכסים, ייתכן בשל היחלשות בשוק העבודה ושחיקת שכר. אם מניות AI ימשיכו להוביל עליות, הן עשויות לתמוך בצריכה גם אם שוק העבודה לא מראה שיפור חד.

עם זאת, נפילה בתחום ה-AI עשויה להפוך את מגמת הצמיחה ליותר רגישה, ולהשפיע על הכלכלה כולה. תלות זו מצריכה ניהול סיכונים קפדני מצד המשקיעים.

תחזית ל-2026: מה צפוי בשוק

במיטב מציינים כמה מנועי צמיחה שעשויים להצטרף ב-2026 מעבר להשקעות ב-AI ועליות בשווקים. רפורמת מס שאושרה ביולי צפויה להגדיל את קצב הצמיחה ב-2026 בכ-0.9%.

גורמים נוספים שצפויים להשפיע כוללים הורדות ריבית ודה רגולציה, מול השפעות שעלולות למתן פעילות כמו מכסים ומדיניות הגירה. ניהול סיכון חשוב במיוחד בהקשר זה.

שילוב זהב עם תיק מניות בשנים האחרונות שיפר תשואה והקטין סטיית תקן. זהב עשוי להוות כלי חשוב לניהול סיכון בתקופה של אי ודאות כלכלית.

סיכום והמלצות לפעולה

שוק המניות האמריקאי מסיים את שנת 2025 ברמות שיא, תוך התמקדות במדיניות הפד והשקעות בתחום הבינה המלאכותית. המשקיעים צריכים להמשיך לעקוב אחר מדיניות הריבית והזהות של יו"ר הפד הבא.

המעבר מסקטור הטכנולוגיה לסקטורים אחרים מצביע על שינוי במגמות ההשקעה. המשקיעים צריכים להיות מודעים לתלות בהשקעות בתחום הבינה המלאכותית ולנהל סיכונים בהתאם.

בשנת 2026 צפויים מנועי צמיחה חדשים, אך ישנם גם אתגרים שעלולים להשפיע על השוק. ניהול סיכון מושכל ושימוש בכלים כמו זהב יכולים לסייע למשקיעים לשמור על יציבות בתקופה של אי ודאות.

הבהרה: המידע בכתבה מובא לצורכי ידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לפעולה.